改性塑料企业，布局5G工业链。公司2017年6月上市，首要是做改性工程塑料、改性通用塑料以及高性能功用高分子资料的研制、出产、出售和技术服务。公司液晶高分子（LCP）资料、聚四氟乙烯资料（PTFE）、改性PPE系列新产品以及碳纤维、碳纳米管复合资料在业界具有抢先的技术水平。2014年7月，公司购买三星LCP出产线年公司以自有资金收买德清科赛51%股权，进入高频通讯线路板用PTFE薄膜资料范畴，丰厚及延伸公司工业链，在5G工业范畴构成从基站到终端的完备的高分子资料解决方案。

  改性塑料本钱端未来压力减轻。公司出产所需求首要原资料为PC、PS、PPO、ABS、PP等聚合物树脂，五大原资料的收买金额占比大约多半左右，对公司本钱端的影响巨大。PC是公司首要的原资料之一，其本钱约占公司本钱的两成左右。跟着鲁西化工等新产能的投进，2018年下半年开端，PC价格开端下降。未来两年，国内仍有挨近300万吨的新产能等候投进，估计PC的价格未来将承压，公司本钱端的压力有望减轻。

  LPC远景向好，国产化时机不容错失。液晶高分子（LCP）是一种各向异性的、由刚性分子链构成的芳香族聚酯类高分子资料，具有低吸湿性、耐化学腐蚀性、杰出的耐候性、耐热性、阻燃性以及低介电常数和低介电损耗因数等特色，大规模的应用于电子电器、航空航天、国防军工、光电通讯等高新技术范畴。5G对资料的介电常数和接电损耗要求更高，LCP是代替PI的资料。未来，跟着5G规模的扩展，特别是存量手机商场的巨大替换需求，LCP资料的需求有望大幅度的进步，估计其商场空间抵达数十亿元。沃特股份于2014年收买三星精细的悉数LCP事务，是现在全球仅有能够接连法出产3个类型LCP树脂及复材的企业，现在具有产能3000吨/年，与多个客户展开协作，参加相关资料的国产化时机。

  盈余猜测与评级。咱们选取和公司相同有LCP事务的金发科技、普利特，改性塑料事务的国恩股份和道恩股份为公司的参阅公司。估计公司2019-2021年EPS分别为0.41元、0.64元、1.03元，2019-2021年归母净利润复合增速52%，初次掩盖，给予“增持”评级。

  危险提示：安全环保的危险，新项目建成及投产进展或没有抵达预期的危险，原资料价格动摇的危险，下流需求疲软的危险，汇率动摇的危险。